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現代原創|區縣級政府平臺公司融資能力提升的幾點思考

放大字體  縮小字體 發布日期:2021-01-20   來源:現代咨詢   作者:丁伯康 吳楠   瀏覽次數:85
核心提示:縣級平臺公司只有按照規范化、市場化的現代企業構建好以后,其融資行為才會得到市場的認可。也只有那些真正剝離了政府融資職能且獨立面向市場、開展經營活動的地方政府投融資平臺公司,才符合未來進行市場化融資的主體要求。
來源:現代咨詢

作者:丁伯康  吳楠

“城投強,城市興”。地方政府融資平臺公司在我國的城鎮化建設高速發展以及城市基礎設施建設不斷完善的過程中發揮了舉足輕重的作用。平臺公司按照行政級別可以劃分為省級平臺公司、市級平臺公司以及區縣級平臺公司(以下簡稱“縣級平臺公司”)。縣級政府平臺公司的出現時間要晚于省級和市級,縣級平臺公司出現的原因,也是由于分稅制改革,地方政府的財權上繳,以及中央事權的下移帶來的。所以區縣級政府不得不借助融資平臺高速來完成上級下移的事權。

縣域經濟是國民經濟的基礎層次和基本細胞,縣域經濟的強弱直接影響著國民經濟的興衰,而縣級平臺公司發展的好壞又在一定程度上對縣城經濟的發展起到至關重要的作用。目前全國(不包括香港澳門和臺灣地區)約有縣級行政區2846個,其中市轄區964個,縣級市383個,縣1328個,自治縣117個,旗49個,自治旗3個,特區1個,林區一個。我們按照每個縣2家平臺公司計算。粗略算下來全國地方政府平臺公司約三分之一集中在縣一級。但總體來說目前縣級政府城市化、工業化基礎比較薄弱,經濟發展不活躍,所以更是風險的聚集區。


一、目前我國縣級平臺公司普遍存在的問題


(一)負債率高盈利能力弱

目前縣級平臺公司主要承擔著政府性項目的融資、建設、管理和使用的職能,由于自身政府資源有限、可用財力薄弱,縣級平臺公司的融資渠道非常狹窄。除少量項目可以依靠政策性銀行以及商業銀行貸款外,大部分項目還是要依靠成本較高的非標融資。同時平臺公司承擔著大量公益性項目的建設工作,自身缺乏造血能力,大部分的縣級平臺公司并沒有還本付息的能力,這就造成了其自身資產負債率一致居高不下,盈利能力缺乏,甚至正常運轉都很困難的情況。

(二)體制機制不健全

目前縣級平臺公司大部分沒有建立起完善的市場化運作體制和法人治理結構,公司內部的組織結構以及各崗位職責設定也比較模糊,缺少相對完善的管理制度和流程,而有些縣級平臺公司雖然從形式上看其結構設置基本到位,但實際上很多機構或部門并沒有真正的運營,專業技術和管理人員缺乏,不少部門形同虛設,存在政企不分的情況,有的縣級平臺公司沒有自身發展戰略,企業的投融資活動也是充滿隨意性。加上,不少地方政府官員缺乏對國家金融監管政策的了解,不太尊重企業運行的規律,很多問題由于怕擔責而不敢決策,同時也存在政績工程、“拍腦袋”工程等情況,這些行為使得平臺公司的決策效率低下,缺乏活力和生命力,也大大限制了自身的壯大以及當地經濟的發展。

(三)技術和管理人才缺乏

目前,隨著政府融資平臺公司運作市場化程度不斷加深,專業化的程度逐步深入,對企業投融資、項目工程管理、經營管理等領域的高端專業人才的需求也更加迫切。當下還有很多縣級平臺公司主要管理人員由政府人員擔任或者兼任,這些人由于沒有經過系統的企業管理和金融投資方面的專業培訓,加上平臺公司也沒有建立完善的績效薪酬體制,帶來了優秀的人才引不來,留不住,也造成了很多重要的技術和管理崗位缺乏專業的人才,近一步阻礙了縣級平臺公司持續健康的發展。


二、提升縣級平臺公司融資能力的三個方面


(一)抓好優選項目,打好融資基礎

從目前來看,受限于財政收入以及平臺自身的資產規模,大部分區縣級平臺公司并未達到在交易所發行公司債的要求。同時當區縣級平臺公司進入債券市場時,市場不僅會關心企業的現狀,也因為其自身較弱的資信會更關心發行項目本身的現金流。因此,對縣級平臺公司來說,在整合資源、預備發債的時候,還有一項更重要的任務:做好項目儲備工作,積極申報重點項目、籌備有現金流支撐的項目;通過提高項目本身的現金流質量,來幫助資信不強的企業獲得投資人的認可。

(二)抓好政策時機,發行創新型融資產品

2020年6月24日,國家發改委對外公布了《縣城新型城鎮化建設專項企業債券發行指引(征求意見稿)》(以下簡稱“指引”)。指引指出,"鼓勵銀行機構通過‘債貸組合’增信方式,進行債券和貸款統籌管理"。同時指引表示,在償債保障措施完善的前提下,允許使用不超過50%的債券募集資金用于補充營運資金。這對于深處融資和債務雙重壓力下的縣級平臺公司而言,無疑是雪中送炭。某種程度上也緩解著縣政府和平臺公司在縣城新型城鎮化建設項目中的資金籌措和債務壓力。

(三)抓好增信措施,拓寬融資渠道

市場對于縣級平臺公司的擔憂往往來自償付能力不強和擔心違約事件發生,但是通過獲得強擔保的增信方式,也是可以幫助解決這個問題的。從目前的情況來看,基本上每個省份也都成立或正在陸續成立省級的融資性擔保集團。對于政策性的債券,可以通過省發改委或者市場化方式協調省平臺擔保增信,或者有行政關系的轄區平臺擔保,獲得更強的資信。

縣級平臺公司如果想要增強自身的融資能力,自然和企業本身的經營狀況有密切關聯。只有不斷做大做強、形成可持續的現金流,才能實現平臺公司乃至地方可持續融資的愿望。


三、“三步走”幫助縣級平臺公司轉型成功

第一步:資產資源整合。

縣級平臺公司需要盡快進行國有資產和政府資源的整合,將當地的國有資產和企業進行兼并重組,整合成立1-2家平臺企業,合理劃分職能和業務領域,進行科學規劃和長期發展,打造合格、合規的現代國有企業和投融資主體。

通過厘清既有國有資產的權屬關系,將準經營性的、有一定收益的資產和其他固定資產劃撥至企業名下;優化企業的資產負債表,形成一定的資產規模和每年的現金流收入。

同時政府還可以通過注入資源的方式,將園區的開發權、公用事業領域的經營權、政府項目的代建權等資源注入平臺公司,為企業構建一個長期穩定的經營基礎和相對豐富的現金流。

在集中了區縣大部分的資源后,區縣級平臺公司的資產規模和經營性現金流規模都將得到快速的提升。

第二部:厘清邊界。

許多縣級平臺公司長期存在“政企邊界不清”的問題,在企業整合重組的過程中,自然需要解決這個問題。在市場化、法治化、規范化的前提下,將區縣級平臺公司從政府的融資工具轉為“自主經營、自負盈虧、自擔風險、自我發展”的現代國有企業;堅持將企業職能與政府職能劃分清楚,為企業后續的市場化經營做好準備。

第三步:完善制度。

在厘清平臺公司職責與功能定位后,重組后的縣級平臺公司需要建立一套現代企業制度。

? 要對整合重組后的公司法人治理結構及組織結構進行優化設計,將公司的功能和角色在崗位和部門間體現出來;

? 通過具體的部門和關鍵崗位設置,將各項功能和主要職能予以具體落實;

? 完善公司的部門設置、崗位設置、崗位說明書及各項工作流程;

? 制定公司的各項內部管理制度;

? 對各項主要經營管理活動(投融資、經營)中各參與者的責任和權力的界定劃分所形成的管理體系;

? 對公司的核心管理流程(投資發展、融資、資本運營、項目建設)進行重新梳理及流程再造;

? 制定公司資產管理、經營制度;

? 制定公司資產管理、項目建設管理、公司各項管理等規范性文件、統一各項管理表格。

此外,還要堅持做好企業的財務制度與人事管理制度,為企業長期發展搭好發展框架。




結 語




歸根到底,縣級平臺公司只有按照規范化、市場化的現代企業構建好之后,其融資行為才會得到市場的認可。也只有那些真正剝離了政府融資職能且獨立面向市場、開展經營活動的地方政府投融資平臺公司,才符合未來進行市場化融資的主體要求。

作者簡介:丁伯康博士,系國家發改委和財政部PPP專家庫雙庫專家、中國城投網首席經濟學家,現任住建部中國建設會計學會投融資專業委員會副主任、中國現代集團有限公司董事長兼現代研究院院長、江蘇現代資產投資管理顧問有限公司董事長。吳楠,系江蘇現代資產投資管理顧問有限公司投資銀行事業部副總經理,全國產業合作組織金融服務中心副主任。

聲明:本文為現代咨詢獨家原創文章,轉載須在文章開頭注明“來源:現代咨詢  作者:丁伯康 吳楠”,否則將追究法律責任。歡迎讀者留言,共同交流探討。

 

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咨詢聯系:18260069500(吳楠)

 
 
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